光伏或再次以內補外,電力新基建確定性強

     板塊配置建議:光伏受海外疫情影響逐步體現但不確定性降低,重點關注受益補貼政策和全球降息的高派息電站運營商;電力物聯網板塊維持重點推薦;電車維持推薦鐵鋰龍頭和強者恒強標的。(推薦組合見報告后頁)。n新能源發電:“第八批”補貼項目申報啟動,2019競價項目如期優先列入;海外疫情影響加重但不確定性降低;2020光伏需求或實現“以內補外”。
財政部啟動存量可再生能源發電項目補貼申報工作,與此前預期的存量項目一次全部納入不同,本次光伏項目并網截止日要求為2017年7月底,領跑者和2019年競價項目放寬至2019年12月底。我們認為這一安排主要出于三點考慮:1)若所有項目全部納入,將嚴重影響前七批目錄項目補貼發放及時性;2)未納入項目補貼占電價比例較低,且拖欠時間不到三年,現金流壓力相對小;3)針對領跑者基地和2019年競價項目的“優待”,維護了前期政策權威性,穩固投資者信心。重點推薦受益該政策和全球降息的派息型光伏電站運營商,且是疫情不確定性背景下優質避險資產的:信義能源。
    海外疫情快速發酵,多國實施封鎖/停工,產業鏈逐步感受到一定影響。雖疫情在惡化,但不確定性則在降低,所以從投資角度看,最差階段或已過去。
同時我們也了解到,目前國內主管部門已經意識到海外疫情可能對我國光伏制造業產生的沖擊,或將研究政策對沖手段。參考2011年我國光伏產業在面臨歐洲雙反危機時,國內重磅發布上網電價政策啟動內需,今年或可期待諸如“嚴格要求2020競價項目并網時限”等保障內需的政策措施。
    電力設備:國網確定“能源互聯網”為公司長遠戰略發展目標;國務院重大投資開工復工發布會透露將統籌推進更多智能電網項目建設。
    國網召開專題會議研究確定公司長遠發展戰略目標:2020年至2025年,基本建成具有中國特色國際領先的能源互聯網企業,部分領域、關鍵環節和主要指標達到國際領先,能源互聯網功能形態作用彰顯。毛董事長特別強調“中國特色”是根本,我們分析國網建設企業管理現代化的能源互聯網企業的前提是必須堅持“服務黨和國家工作大局”,體現為全面履行支持地方經濟發展的經濟責任,降低工商業電費負擔的社會責任,在疫情等特殊時期積極配合黨中央大局加大投資穩增長的政治責任。
    國務院就重大投資項目開工復工等情況舉辦發布會:未來將統籌推進更多的智能交通、智能電網、智慧城市等項目建設,同時再次強調了新基建的內涵為智能經濟。隨著能源互聯網戰略明確及新基建項目加速落地,我們判斷國網會根據中央的具體規劃指導,快速推出一系列電力物聯網相關規劃和具體項目,甚至新戰略口號,目前時點強烈建議積極關注該板塊。
新能源車:龍頭車企電動車規劃進一步細化;產業鏈知識產權保護意識增強,龍頭公司強者恒強。
    寶馬集團發布2019財報,電動車銷售14.6萬輛,占比5.8%,截止2019年底累計銷售50萬輛;截止2021年底,寶馬計劃向全球客戶累計交付100萬輛新能源車,并計劃2021年、2025年、2030年歐洲銷售汽車中新能源車占比分別達25%、33%、50%。為此,寶馬計劃2021年之前推出五款全新純電動車型;2023年推出23款新能源車,其中一半為純電動車型。傳統車企巨頭電動車規劃進一步細化,推行電動化決心更為確定。
寧德時代起訴塔菲爾專利侵權由福建省高級人民法院受理。電池行業技術更新快,龍頭公司研發投入充足,技術及成本優勢領先。通過挖人竊取他人成果、快速提升自身產品競爭力的時代將成為過去,龍頭公司利益得到保證為其持續增加研發投入的前提,電池產業鏈強者恒強格局將更加清晰確定。
    風險提示:產業鏈價格競爭激烈程度超預期;全球疫情超預期惡化。